<股票行情大盘走势>2025年上半年国内建筑钢材价格震荡下跌，下半年走势成谜？
概述：
2025年上半年国内建筑钢材价格整体呈现震荡下跌的运行态势，价格重心明显下移。春节前夕，需求回落，冬储预期不足，市场价格下跌为主。春节后，需求表现不及预期，钢厂迎来复产，供增需弱致使价格延续跌势；二季度以来，在中美对等关税“阴霾”之下，同时需求受梅雨、台风等因素影响愈发疲软，现货颓势不改，钢价屡屡受挫，不断刷新底部，价格高低点约500元/吨。
展望下半年，得益于原料止跌反弹，成本开始底部抬升。但需求边际因高温淡季来袭而难有明显改善，钢厂生产利润可观导致主动性减产意愿较差，未来供需矛盾仍有继续累积风险。市场在强预期与弱现实格局之间频繁切换，下半年建筑钢材价格将如何演绎，笔者尝试从以下多个维度进行分析。
2025上半年市场回顾：
一、2025上半年价格行情及利润回顾
（一）2025上半年价格行情回顾
图1：普钢绝对价格指数
2025年上半年，全国建筑钢材市场价格呈现震荡下跌运行态势，价格中枢较2024年同期明显下移。以螺纹钢绝对价格指数为例，2025年上半年螺纹钢价格最高点1月2日3500元/吨，最低点6月3日3196元/吨，高低差达到304元/吨。2025年上半年螺纹钢平均价格3359元/吨，较2024年上半年平均价格3851元/吨下跌492元/吨，跌幅约为12.78%。
上半年建筑钢材价格走势主要分为以下四个阶段：第一阶段，1-2月中旬春节停工，冬储博弈，现货价格震荡下行；第二阶段，2月下旬-3月中旬春节后工地复工带动短期补库需求，价格短暂反弹，迎来“小阳春”；第三阶段，3月底-5月上旬政策预期反弹，需求跟进不足，价格冲高回落；第四阶段：5月中旬至今成本坍塌，加速探底。分月度具体情况如下：
1月震荡偏弱：1月份随着春节假期的到来，需求持续走弱2025年4月钢筋价格走势图，供应端和流通端整体偏谨慎，建筑钢材维持低产量状态，库存随着需求的季节性回落出现了缓慢累库，价格低位徘徊。截止1月27日， 螺纹钢绝对价格指数收于3478.03，环比下跌18.51。
2月小幅下跌：2月份上旬市场处于休市状态，伴随着钢厂检修增多，产量有所下降，同时需求处于停滞状态，库存增长较为明显，中下旬市场逐步开启温和复苏状态，复苏进程整体偏谨慎，市场维持着低需求、低产量、低流通状态。截止2月28日， 螺纹钢绝对价格指数收于3448.31，环比下跌29.72。
3月加速下跌：3月份需求恢复不及预期，终端开工率回升缓慢，叠加北方天气影响，钢价整体相对疲软。此外，铁矿石及焦炭价格下跌导致成本支撑下移，贸易商主动去库意愿增强，价格跌幅环比有所扩大。截止3月31日，螺纹钢绝对价格指数报收3349.61，环比下跌98.7。
4月窄幅震荡：4月份中上旬，市场供需持续回升，供需博弈加大，受产量增加预期强等因素影响，价格始终处于承压状态，不过随着限产预期增强，下旬市场价格出现了一轮短暂反弹，最终价格小幅收跌。截止4月30日， 螺纹钢绝对价格指数收于3343.07，环比下跌6.54。
5月承压下行：5月份建筑钢材市场成交整体有所下滑，价格不断创今年以来新低，跌幅较前几月有所放大。从市场运行来看，宏观等外部因素对市场起到了一定提振作用，不过供需基本面影响因素最终占据上风，原材料价格不断下移致使建筑钢材价格不断承压下行。截止5月30日， 螺纹钢绝对价格指数收于3216.65，环比下跌126.42。
6月震荡探底：6月份原材料下跌告一段落，供需弱平衡背景之下，价格反复震荡探底。截止6月25日，螺纹钢绝对价格指数收于3179.61，环比下跌37.04。
（二）2025上半年利润情况回顾
图2：国内高炉企业螺纹钢生产成本及利润走势图
图3：国内电炉企业螺纹钢生产成本及利润走势图
2025年上半年，受到原料成本下降、产品结构调整以及政策预期等因素的影响，螺纹钢利润整体呈现阶段性修复的特征。
成本方面，高炉企业上半年成本在3000元/吨-3400元/吨之间，平均成本3268元/吨。电炉企业上半年成本在3100元/吨-3320元/吨，平均成本3204元/吨，成本波动明显小于高炉企业。
利润方面，高炉企业上半年利润在50元/吨至230元/吨之间波动。利润最差的时间是4月，单吨盈利70元/吨左右，利润最好的时间是6月，单吨盈利170元/吨左右。电弧炉企业上半年利润在40元/吨至250元/吨之间波动。利润最差的时间是6月中下旬，单吨盈利60元/吨左右，利润最好的时间是2月，单吨盈利230元/吨左右。总体来看，上半年高炉企业利润修复要略优于电炉企业，整体盈利水平较去年同期比有明显好转。
二、2025上半年供需格局回顾
1、螺纹钢、线材产量年同比继续下降
图4：上半年螺纹及线材小样本周度产量走势图
从钢厂周度小样本数据来看，2025年上半年螺纹钢产量延续去年的同比下降趋势，但降幅收窄。上半年总产量约5502.3万吨，较去年同期下降4.8%，较去年同比降幅收窄约13.6%。六个月中1-2月、5-6月均同比减少，其中1月产量832.8万吨，年同比下降约20%，其余3个月降幅在10%以内；3-4月同比增量，增幅在6%以内，增加部分主要集中在长流程钢厂，短流程钢厂仅小幅上升，这与上半年高炉钢厂利润明显好于电炉利润相吻合。
2025年上半年线盘产量同螺纹钢变化趋势一致，仍是继续下降，受快速转产影响，降幅大于螺纹。具体来看，1-6月线盘总产量约2057.3万吨，较去年再度下降近10%，虽相比去年同期20%的降幅已收窄一半，但该幅度仍处高位。单月数据来看，产量每月同比都在下降，其中1月同比降幅高达近22%，6月约11%，2月、3月、5月均在6%以上，仅4月微减。
表1：2025年上半年建筑钢材供需平衡表
建材产量下降主要受地产步入弱周期阶段所导致的需求不足所致，钢厂因看清形势而主动减产、转产其他效益及需求更优的品种，甚至将原本国内的资源量转至国外，换赛道生存。
2、 螺纹、线盘社会库存同比明显下降
图5：螺纹及线材社会库存变化走势图
据调研，全国132城螺线社会库存数据均较去年下降，且降幅较大。螺纹钢峰值为946.05万吨，出现于公历2月底，去年峰值为1442.43万吨，时间在3月第二周，即今年峰值时间点较去年提前了一周，其值较去年下降了34.4%，由去年年同比上升转为了下降。谷值时段则与去年一致，时间均在公历1月第一周，今年值在450.52万吨，较去年同样降幅明显，年同比下滑29.6%。从单周维度来看，上半年每周值均低于去年同期，一季度降幅在20.4%-35.4%，二季度降幅则环比扩大，截止6月27日，库存值已降至560.73万吨，环比连续17周下降，同比降幅首次超过40%。
线盘变化同螺纹一致，波峰波谷时间节点无变化，谷值118.58万吨，峰值260.5万吨，分别出现于公历1月第一周、2月第四周。周度环比表现来看，6月呈先升后降再升的趋势变化，尤其第四周143.91万吨的库存量较上一周增加了4.18万吨，不如螺纹降库顺畅，供应端因此承压。而年同比则同螺纹表现一致，上半年每周均降，降幅多数时间在30%以上，其中3月中旬、5月初降幅达到40%以上。螺线社库的变化表明市场对于建材期待值持续降低，商户囤货意愿弱，操作以轻仓及规避风险为主。
3、螺纹、线盘表需下降 出口增加
图6：上半年螺纹及线材表观消费量走势图
国内建材表需数据来看，今年上半年亦是呈现同比多降少增的状态，1月首周螺纹消费量197.26万吨，年同比下降13%，随后连续5周均低于去年同期值，尤其1月底较去年下降40%；2月中旬至3月中旬消费有所恢复、高于去年同期值，但3月下旬起再次回到同比下降通道，截止6月27日，螺纹钢消费量219.91万吨，年同比下降约6%。盘线消费量变化趋势与螺纹一致，上半年超过半数时间不及去年同期，截止本月末最新值为85.27万吨，较去年同期下降8.7%。由此可见，消费不足与供应收缩完全正相关，地产、基建步入弱周期阶段导致建材行业供需两弱。
值得一提的是在内需走弱之时，出口机会尚存，据官方数据统计，2025年1-6月螺线出口均呈增加态势，螺纹总出口量202.4万吨，较去年同期量上升近90%，线盘出口量则达554.5万吨，年同比上升近42%，释放了国内需求萎缩带来的大部分压力。总体而言，上半年建筑钢材市场呈现供需同减而出口增加的外强内弱的局面。
二、2025下半年市场展望
（一）下半年供需格局展望
2025年上半年国内建筑钢材价格震荡下跌，价格中枢较去年同期明显下移，以全国主要城市螺纹钢均价为例，1-6月份螺纹钢月均价3354元/吨，较去年同期下跌12.91%，截止6月27日，螺纹钢日均价3198元/吨，较年初下跌8.45%。
展望下半年，建筑钢材产量低位徘徊，螺纹利润尚可，钢厂主动减产意愿不足，若粗钢限产执行到位，产量或有进一步下滑空间；需求端则维持低位，但政策转化为实物增长量的比例有所提升，且专项债支持下，资金情况环比有所改善，供需基本面较上半年有所好转，价格有望出现阶段性反弹行情，整体价格重心仍低于上半年。主要原因有：
1、政策托底与行业承压并存
下半年国内GDP增速预计在5%左右，“托而不举”仍是政策的主基调。不过政策重心在于加速推动已出台政策的落地见效，同时做好增量政策储备，以应对潜在风险。一方面，货币政策延续宽松，下半年有望再次降准降息，结构性货币政策工具依旧是货币政策发力重点；另一方面，财政政策持续发力，加快政府债券发行，重点投向新基建、保障房及县域公共服务版块，释放资金流动性，提振市场信心，恢复市场活力。
然而国内政策虽积极向好，房企债务化解压力仍存2025年上半年国内建筑钢材价格震荡下跌，下半年走势成谜？，地方财政收支紧平衡状态改观也需要时间。此外外部风险依然存在，美欧高利率抑制出口，关税或致对欧美出口增速降至-5%，地缘冲突推升能源价格，国际宏观经济政策环境仍将承压。下半年建筑钢材市场政策托底与行业承压并存。
2、下半年供应低位徘徊
一方面，当前地产行业仍在筑底，建筑钢材需求量维持低位下行态势，生产企业只得被动调整建筑钢材产量；另一方面，品种差异愈发明显，利润驱使下，铁水调剂甚至产能出海，成为生产企业自救的一大利器。据数据测算，与去年同期相比，建筑钢材产量1.48亿吨，下滑8.80%。
粗钢转产节奏的加快势必会导致品种间利润出现明显波动，钢坯、板材、工业线、优特钢等品种和建筑钢材之间的切换频率也将加快。从粗钢压减角度来看，预计下半年供给将长期处于相对低位。
2025年1-5月份，统计局口径的粗钢产量数据显示为4.32亿吨，同比去年减少698.3万吨，降幅1.59%。当前仅山东、江苏、陕西有压减粗钢产量指标传出，约在400万吨、600万吨、100万吨不等，其余省份暂未公布，实际压减节奏也未可知。但按照《钢铁行业节能降碳专项行动计划》要求，到2025年底，钢铁行业高炉、转炉工序单位产品能耗分别比2023年降低1%以上，电弧炉冶炼单位产品能耗比2023年降低2%以上，吨钢综合能耗比2023年降低2%以上，余热余压余能自发电率比2023年提高3个百分点以上。2024-2025年，通过实施钢铁行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。按照2023年中钢协会员企业吨钢557千克标煤算，2023年统计局口径的粗钢产量10.19亿吨，2024年统计局口径的粗钢产量10.05亿吨，2024年节能量约779.8万吨标准煤，2025年则需节能量约1220.2万吨标准煤，这意味着2025年粗钢产量减量在2190.66万吨，才能完成2025年底节能量约2000万吨标准煤的目标。据此推算，2025年粗钢产量应不高于9.83亿吨，6-12月，粗钢总产量应不高于5.51亿吨，月均产量应不高于0.79亿吨，日均产量应不高于262.38万吨。2024年6-12月份，粗钢日均产量为269.75万吨。预计下半年供给将长期处于相对低位。
3、投机需求尚显不足 但刚性需求略有好转
在财政与货币政策加持下，地产供需双侧发力，专项债收购存量商品房和闲置土地(全国拟收储规模达4700亿元)，央行“白名单”专项借款扩容至8.5万亿元，覆盖200家房企（含优质民企），预售资金推行“按工程进度拨款”模式防烂尾，化解房产库存及风险；同时公积金政策优化(超40城下调利率)，LPR继续下调以及各地购房补贴政策等需求刺激措施，激活市场消费热情，共同稳定地产行业。6月13日国常会会议更是指出，“进一步优化现有政策，提升政策实施的系统有效性”，“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，并明确“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”的政策发力方向，为市场释放了政策进一步加力的积极信号，有利于推动房地产市场的止跌回稳。
此外，为进一步带动地产行业的筑底回升，地产新模式构建与区域分化应对双双推进，“好房子”建设加速，相关基础性制度搭建将有序推进，城中村改造目标扩围，房票安置加速，强制新建住宅满足绿色建材覆盖率70%、智能家居配置标准，对一线及强二线（京沪深）城市核心区供地收缩10%–20%，支撑价格，对三四线城市则重点通过土地收储、保障房转化等消化存量库存，多项并举，助力地产行业维稳回升。
所以下半年终端的实际用钢需求有望边际改善，旺季效应或再次显现，但考虑到地产弱周期期间，投机需求不足，需求弹性较为有限。
4、库存长期处于去化状态
近两年基建投资力度有限，地产行业缓步触底，建筑钢材需求持续下行，出口大幅增长。据数据测算，2025年1-6月份，建筑钢材消费量为1.37亿吨，同比下降10.49%；建筑钢材出口量758.9万吨，同比增加52.21%，进口量17.6万吨，同比下降16.59%。因建筑钢材内需明显下滑，生产企业选择主动控产控库，市场也在主动去库，而且建筑钢材出口量逐年提高，库存继续去化的格局短期不会改变。
因此预计下半年库存将维持去化状态，偶有累库，也会快速消化转为去库状态，且会出现一定的供需错配行情，带动价格出现反弹。
5、煤焦矿有一定承压
二季度以来，铁水维持在240-245万吨之间，对原材料支撑力度较强。双焦方面，国家统计局数据显示，2025年1-5月份，全国规模以上累计原煤产量万吨，同比增长6.0%，增幅较1-4月收窄0.6个百分点。山西、陕西、内蒙、新疆产量继续增加，近期蒙煤进口虽受关税影响，但供给宽松格局不改；铁矿方面，国家统计局发布的2025年5月份铁矿石原矿产量为8578.7万吨，同比下降3.6%。1-5月累计产量为41432万吨，累计下降10.1%。但四大矿山均有下半年投产计划，预计铁矿供应量将有所增加。而需求端来看，当前铁水处于年内高位，后期粗钢压减执行之后，无论其力度如何，铁水易降难增，因此下半年原料端整体承压。
6、悲观情绪仍需释放 市场心态有待修复
近两年，需求驱动不足，建筑钢材价格重心持续下移，主动囤货待涨的商家极为有限，市场心态偏弱。不过当前全国螺纹钢均价已跌至3200元/吨附近，价格较2016年年末相近，处于估值偏低水平。此外供给压力有限，需求韧性尚存，库存处于绝对低位，且持续去库，需等待供需弱平衡的再次出现，库销比降至绝对低位后，才会出现拉涨信号。若要市场心态彻底修复，更需政策端推动，形成真切的实物增长量带动，建筑钢材市场才能彻底摆脱低迷状态。
（二）2025下半年价格走势展望
综上所述，预计2025 年下半年建筑钢材价格预计将呈现低位震荡、阶段性反弹的走势。螺纹钢下探空间在100-150元/吨，价格阶段性高点在3200-3300元/吨区间。
供应端，伴随着上半年建筑钢材价格的持续调整和产废量的下降，电炉厂目前处于阶段性亏损阶段，而高炉则受煤焦的让利，生产状态得以维持，整体建筑钢材产量陆续回归至合理水平；根据国家统计局数据显示，2025年5月中国粗钢产量8654.5万吨，同比下降6.9%；1-5月累计粗钢产量43163.1万吨，同比下降1.7%。上半年螺纹钢产量约9980万吨，同比下降6.31%，上半年螺纹钢消费9553万吨，同比下降6.71%。
若下半年建筑业继续低迷，则产废量将再下一个台阶，电炉恐陷入生产艰难境地，而高炉的生产积极性将直接导致整体供需迟迟无法再平衡。若出现行政性限产，供需关系将提前出现平衡甚至错配，反弹也将更早来临且波幅也将更大，但临近年底，博弈态势不会改变，四季度价格波动会更加剧烈。
在没有行政性限产的前提下，供需基本面或将调整更长的时间，预计7-8月份建筑钢材价格或将维持窄幅震荡运行趋势，不排除阶段性反弹走势；9-10月份，伴随着高温雨季及台风影响的结束，钢材需求有望逐步增加，下游终端采购积极性也将有显著增加，供需基本面改善，钢材价格有望呈现阶段性反弹态势。11-12月，工程赶工叠加冬储博弈，建筑钢材价格或将冲高回落。
基于上述可能，预计下半年建筑钢材市场价格或将先抑后扬，三季度末开启反弹态势的可能性偏大。以螺纹钢绝对价格指数为基准，下半年均价预计在3150元/吨附近，常态运行区间在3000-3300元/吨。
